Волатильность на рынках продолжала оставаться высокой, экономическая ситуация ухудшается. Риски растут уже и в Азии: Fitch Ratings предупредило о возможности снижения кредитных рейтингов Китая и Японии. Экономические отчеты фиксируют замедление восстановления после японского землетрясения. Заказы в промышленности снизились за июль на 8.2%, ВВП снижается третий квартал подряд. Банк Японии оставил ставки и оценки экономики неизменными, но перспективы крайне неопределенные и власти активно проводили вербальные интервенции для сдерживания роста курса йены. В Китае замедлился рост промышленного производства и розничных продаж до 13.5% и 17.0% в год соответственно. Немного снизилось и инфляционное давление, за год потребительские цены выросли на 6.2%, но ускорился до 7.5% рост производственных цен. Баланс внешней торговли ухудшился, в августе сальдо снизилось до $17.8 млрд, на 8.3% вырос импорт, в то время как экспорт снизился на 1%. Замедление темпов роста китайской экономики продолжается, что позволяет Центробанку пока воздерживаться от дальнейшего ужесточения, хотя темпы роста цен продолжают оставаться высокими. Японская валюта была под небольшим давлением на фоне агрессивных действий швейцарского ЦБ и вербальных интервенций представителей Банка Японии.
Швейцарский национальный банк не выдержал давления и решился привязать курс франка к евро, обещав выкупать любые объемы, чтобы не допустить падения EURCHF ниже 1.2. После таких новостей курс франка рухнул на 10-12%. Экономические отчеты из Великобритании становятся все мрачнее и мрачнее. Деловая активность в секторе услуг упала до 51.1 - минимального уровня за 9 месяцев, динамика розничных продаж ухудшилась. На рынке жилья ситуация снова ухудшается, цены упали за месяц на 1.2%, годовое падение цен дошло до 4.1%. Промышленное производство в июле сократилось на 0.2%, годовое падение производства составило 0.7%, объемы производства держатся на уровне начала 1990-х. Производственные цены в августе выросли на 0.1%, годовой прирост цен составил 6.1%, но закупочные цены снизились на 1.9% за месяц. Общее инфляционное давление остается высоким, хотя и наметилась стабилизация. Банк Англии в текущей ситуации продолжает сохранять свою политику неизменной, ставки остались на уровне 0.5%, программа выкупа облигаций также без изменений. При инфляции в 5% Центробанк не рискует продолжать смягчение монетарной политики, но и на ужесточение идти не готов. На фоне ухудшения ситуации в Европе фунт резко снизился к доллару, но вырос к евро.
Еврозона продолжает оставаться основным очагом нестабильности, экономические отчеты здесь пока не так ужасны. Розничные продажи в июле выросли на 0.2%, ВВП вырос во втором квартале тоже 0.2%, годовой прирост составил скромные 1.6%. Заказы в немецкой промышленности за июль сократились на 2.8%,а производство выросло на 4.0%. ЕЦБ, на фоне разворачивания долгового кризиса, оставил ставки неизменными и не дал никаких сигналов на дальнейшее ужесточение. Оценки экономики понижены, что сигнализирует о возможности перехода к более мягкой монетарной политике. Одновременно Центробанк снова расширил объемы скупки итальянских гособлигаций до €13.3 млрд. за неделю, но это не смогло исправить ситуацию и доходность итальянских облигаций снова растет, достигнув 5.4% годовых.
Мало того, противостояние внутри ЕЦБ дошло до предела, главный экономист ЕЦБ, противник скупки гособлигаций и представитель Германии Юрген Штарк подал в отставку. Ситуация в Греции еще больше усложнилась, уже практически никто не сомневается в дефолте по греческим обязательствам, немецкие банки готовятся к дефолту. На фоне ухудшения ситуации и более мягкой монетарной политики европейская валюта резко рухнула до минимальных с февраля уровней.
В США заявки на пособия по безработице выросли, что говорит о слабости рынка труда. Дефицит торгового баланса сократился до $44.8 млрд. в июле за счет роста экспорта, потребительское кредитование продолжало расти. Власти расширили претензии к банкам, FHFA объявила о претензии к 17 крупнейшим банкам в объеме почти $200 млрд, прокуратура рассчитывает на компенсацию в размере $10-25 млрд. Б. Бернанке разочаровал рынки, не дав сигналов на новые программы стимулирования, по поводу новых стимулов продолжается противостояние внутри ФРС, в этой ситуации будет крайне сложно принимать какие-то решения. Обама на неделе просил очередную порцию денег на стимулирование экономики, но вероятность прохождения новой программы через Конгресс низка. Ситуация на рынках крайне напряженная, риски дефолтов в Европе продолжают расти, что для европейской банковской системы может стать сильнейшим ударом. В США инструментов противостояния экономическому спаду все меньше, риски ухудшения ситуации остаются высокими. Прогнозы экономического роста понижают уже и такие международные институты как МВФ и ОЭСР. На выходных состоялась встреча министров финансов G7, очередные заявления, в общем-то, ни о каких конкретных действиях не говорят. Формальные заявки о готовности поддержать экономический рост не отвечают на вопрос: как поддерживать при проблемах на рынках госдолга. Центробанки обещают поддерживать ценовую стабильность и координировать свои действия на валютном рынке.
Аналитический отдел Альпари