Азербайджан, Баку, 10 ноября /корр. Trend Н.Исмайлова/ Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings завершило пересмотр суверенных рейтингов 17 крупнейших стран с развивающейся экономикой, которые имели суверенные рейтинги инвестиционной категории, и сегодня понизило суверенные рейтинги Болгарии (с "ВВВ" до "ВВВ-"), Венгрии (с "ВВВ+" до "ВВВ"), Казахстана (с "ВВВ" до "ВВ-")и Румынии (с "ВВВ" до "ВВ+"). Кроме того, прогнозы по рейтингам ЮАР и России были пересмотрены со "стабильного" на "негативный".
"Европейские страны с развивающейся экономикой являются наиболее уязвимыми среди развивающихся рынков перед лицом ухудшения глобальной финансовой и экономической конъюнктуры", - считают эксперты агентства.
Это связано с тем, что многие из этих стран имеют большой дефицит счета текущих операций и относительно высокие уровни внешнего краткосрочного долга. В результате они подвержены снижению потоков капитала и средств на финансовых рынках (в том числе от зарубежных материнских банков). Среди прочих факторов, которые усиливают уязвимость региона, - наличие существенных валютных разрывов на балансе, относительная открытость торговли, а в случае Казахстана и России - уязвимость к снижению цен на сырьевые товары.
С начала кредитного кризиса в августе 2007 года Fitch понизило рейтинги в иностранной валюте девяти европейских стран с развивающейся экономикой, в совокупности на 11 уровней, в то время как было проведено лишь три повышения. Более того, восемь стран имеют "негативный" прогноз по рейтингам (рекордный уровень для региона), и ни одна из стран региона не имеет "позитивного" прогноза по рейтингам, что указывает на сохранение давления на рейтинги в сторону понижения.
Понижение рейтингов Венгрии отражает серьезность рецессии и корректировки макроэкономического дисбаланса вслед за кризисом, а также сопутствующие риски для государственных финансов и риски, связанные с валютными разрывами в частном секторе. Однако пакет поддержки с участием МВФ в размере 20 миллиардов евро в значительной степени снимает риски внешнего финансирования и ликвидности и обусловливает "стабильные" прогнозы по рейтингам.
Понижение рейтингов Болгарии отражает усиление риска рецессии в ответ на заметное сокращение потоков внешнего финансирования, что потребует резкого сокращения внутреннего спроса для сдерживания дефицита счета текущих операций. Однако с учетом сильного государственного баланса (крупные финансовые резервы означают, что чистые финансовые обязательства государства фактически равны нулю) и общего намерения придерживаться режима валютного управления (currency board arrangement), Fitch полагает, что риск перехода рецессии в более глубокий экономический и финансовый кризис в среднесрочной перспективе является ограниченным и соответствует "стабильному" прогнозу.
Понижение рейтинга Румынии на два уровня отражает обеспокоенность Fitch относительно макроэкономической политики в стране и способности избежать серьезного экономического и финансового кризиса. При увеличении дефицита счета текущих операций, который, как ожидается, превысит 14 процентов ВВП в этом году, и на фоне чрезмерного роста кредитования, Fitch считает, что требуется гораздо более существенная корректировка проводимой политики, особенно в налогово-бюджетной сфере, чтобы избежать валютного кризиса. С учетом валютных разрывов на балансе в частном секторе такое развитие ситуации может потребовать существенной внешней финансовой поддержки от международного сообщества для предотвращения суверенного кредитного кризиса. Прогноз по рейтингам "негативный".
Сильные позиции государственного баланса Казахстана по-прежнему обуславливают инвестиционный уровень рейтинга (страна является нетто-кредитором при очень низком уровне валютного долга). Однако способность страны управлять кризисом внутренней банковской системы ослабляется ввиду мирового финансового кризиса и падения цен на сырьевые товары, что обуславливает понижение на один уровень и "негативный" прогноз. Несмотря на значительные меры поддержки со стороны властей Казахстана, качество банковских активов ухудшается вслед за резкой остановкой притока капитала летом 2007 года и резкой коррекцией на рынке недвижимости. Банковский сектор представляет собой существенное условное обязательство для государства, и оказание поддержки банкам в сочетании с намерением поддерживать стабильность курса тенге в высоко долларизированной экономике на фоне более низких цен на нефть потенциально может привести к оттоку государственных валютных активов и ослаблению государственного баланса.
Исключительно сильные позиции государственного баланса России дают возможность принимать меры по стабилизации банковской системы и фактически финансировать выплаты по внешним/валютным обязательствам корпоративного и банковского секторов. Однако возможности для маневров в проводимой политике ограничены ввиду риска оттока депозитов и бегства капитала, а также системными недостатками банковской системы и относительно высокой инфляцией. Более того, снижение цен на сырьевые товары также негативно повлияет на государственный баланс и затруднит принятие ответных мер с учетом давления на реальный курс рубля в сторону понижения.