БАКУ/Trend/ - Война США и Израиля с Ираном существенно нарушила работу нефтяного рынка, вызвав резкие изменения цен и вынудив участников рынка оперативно корректировать свои позиции и подходы к управлению рисками.
Об этом говорится в отчете Оксфордского института энергетических исследований (OIES) Изменение позиций на нефтяном рынке в период кризиса в Ормузском проливе.
Особенно значительными стали перебои в потоках нефти через Ормузский пролив, которые повлияли не только на доступность и направления поставок физической нефти, но и на функционирование рынка нефтяных деривативов.
Согласно отчету, открытый интерес по нефтяным фьючерсам резко снизился, поскольку финансовые спекулянты сократили свои позиции на фоне значительной волатильности цен, повышения требований по марже и растущего давления на сокращение позиций из-за ужесточения ограничений по стоимости под риском (VaR).
"Одновременно нефтяные опционы стали более востребованным инструментом для выражения и управления рисками, связанными с изменениями рынка в течение ночных торгов. При этом существенно выросло использование краткосрочных опционных контрактов.
Различия в поведении производителей, торговых компаний, переработчиков и потребителей (PMPU), а также дилеров по свопам привели к различной динамике позиционирования на рынках Brent и WTI.
Чистая позиция PMPU в Brent стала значительно более короткой в течение первых трех месяцев войны, после чего начала меняться в обратном направлении.
Эта динамика в целом совпала с изменениями в потоках торговли сырой нефтью, поскольку нефтеперерабатывающие компании стремились компенсировать перебои с поставками, вызванные закрытием Ормузского пролива, в том числе за счет увеличения поставок из США и других альтернативных источников", - говорится в отчете.
В то же время чистая позиция PMPU в WTI оставалась относительно положительной. По оценке OIES, это может частично отражать высвобождение нефти из Стратегического нефтяного резерва США (SPR) и связанное с этим хеджирование будущих обязательств по возврату нефти.
В отчете также отмечается существенная разница в структуре позиций управляющих денежными средствами (Money Managers) на различных сегментах нефтяного рынка.
"Так, деятельность системных участников, использующих стратегии следования за трендом, была сосредоточена преимущественно на Brent, тогда как позиции по WTI и нефтепродуктам в большей степени формировались дискреционными трейдерами.
Первоначально дискреционные позиции были сосредоточены преимущественно на Brent, однако впоследствии они сместились в сторону нефтепродуктов по мере того, как стали более очевидными последствия перебоев в поставках нефтепродуктов из стран Персидского залива, атак на российские нефтеперерабатывающие заводы, а также снижения импорта сырой нефти и объемов нефтепереработки в Китае", - говорится в отчете OIES.
Значительная часть активности PMPU на рынке сырой нефти связана с участниками физического рынка, включая торговые компании, которые перемещают нефть между различными направлениями и во времени.
"По мере изменения физических торговых потоков эти компании корректируют позиции по деривативам для управления ценовыми и базисными рисками, связанными с приобретением, транспортировкой и поставкой нефти", - отмечается в документе.
В OIES считают, что серьезные перебои в потоках нефти с Ближнего Востока после начала войны позволяют объяснить необычную динамику позиций PMPU.
Согласно отчету, чистая позиция PMPU по Brent резко снизилась после начала войны, достигнув примерно минус 600 тысяч лотов к середине мая, что примерно на 250 тысяч лотов больше в сторону коротких позиций по сравнению с началом марта.
"Затем динамика развернулась: с конца мая чистая позиция PMPU начала восстанавливаться, а с конца июля постепенно становилась менее короткой.
Примечательно, что эта динамика практически зеркально отражала изменения объемов экспорта сырой нефти из США, которые выросли примерно с четырех миллионов баррелей в сутки до около 5,5 миллиона баррелей в сутки к середине мая, а затем к концу июля снизились примерно до 3,5 миллиона баррелей в сутки", - говорится в отчете.
В институте также отмечают, что ситуация в Азии могла дополнительно усилить эту тенденцию.
"В период первоначальных перебоев некоторые азиатские покупатели сырой нефти изменили механизм ценообразования при закупках нефти из США, перейдя с Dubai на Brent, поскольку эталон Dubai переживал необычный и волатильный период", - говорится в отчете.
