БАКУ /Trend/ - Серия решений международных рейтинговых агентств по крупнейшим казахстанским компаниям стала новым сигналом изменения восприятия экономики страны глобальными инвесторами. Повышение суверенного рейтинга Казахстана, последующий пересмотр оценок ведущих предприятий и сохранение высокого уровня доверия к финансовым институтам отражают не только устойчивость отдельных организаций, но и более широкие изменения в экономической среде страны, формирование которой является одним из ключевых направлений курса Президента Казахстана Касым-Жомарта Токаева.
В последние недели международные рейтинговые агентства последовательно улучшали либо подтверждали оценки крупнейших казахстанских компаний. S&P Global Ratings повысило рейтинги КазМунайГаз(КМГ), Тенгизшевройл (TCO) и ряда финансовых организаций после пересмотра суверенной оценки Казахстана. Fitch Ratings подтвердило высокий кредитный профиль национальной атомной компании Казатомпром, а Moody’s сохранило рейтинги ключевых институтов развития страны.
Эта динамика стала продолжением решения S&P Global Ratings от 21 августа 2026 года, когда агентство повысило долгосрочный суверенный рейтинг Казахстана с “BBB-” до “BBB” со стабильным прогнозом. По оценке агентства, решение было обусловлено устойчивостью экономики страны, значительными валютными резервами и ожиданиями дальнейшего сокращения ненефтяного дефицита.
Таким образом, повышение оценок отдельных компаний стало частью более масштабного процесса - укрепления восприятия Казахстана как надежного заемщика и инвестиционной площадки.
Как отмечает Евразийский банк развития (ЕАБР) в своем макроэкономическом обзоре, повышение суверенного рейтинга Казахстана произошло на фоне сложной ситуации на мировых финансовых рынках, где многие страны сталкиваются с ростом долговой нагрузки и увеличением стоимости заимствований.
При этом Казахстан сохраняет более устойчивые позиции благодаря умеренному уровню государственного долга, наличию значительных резервов и сохранению экономического роста. По данным ЕАБР, средний уровень государственного долга страны в 2023–2025 годах составлял 24% ВВП. Для сравнения, средний показатель у ряда государств категории “A” - Малайзии, Хорватии, Чили и Польши - составлял 55,9% ВВП. “Поскольку долг Казахстана ниже, чем у ряда государств категории "А", сам размер долга не является ограничением для повышения рейтинга, а устойчивый и высокий экономический рост, наличие ликвидных резервов и умеренный уровень обязательств дают республике конкурентное преимущество”, - отмечается в обзоре ЕАБР.
По оценке банка, дополнительным фактором устойчивости являются значительные внешние активы Казахстана. На конец июля 2026 года объем валовых международных резервов страны составлял 20,3% ВВП, обеспечивая покрытие 9,3 месяца импорта, а активы Национального фонда достигали 20,8% ВВП.
Эти показатели стали одной из причин того, что международные инвесторы сохраняют высокий интерес к казахстанским активам. В 2024 году Казахстан разместил десятилетние еврооблигации объемом 1,5 млрд долларов США с доходностью 4,7%, при этом объем заявок почти в четыре раза превысил предложение и достиг 6 млрд долларов. В 2025 году пятилетний выпуск также на 1,5 млрд привлек заявки более чем на 4,4 млрд долларов.
Такая динамика отражает более широкий экономический курс Казахстана последних лет, направленный на повышение устойчивости, развитие инфраструктуры, привлечение инвестиций и укрепление качества государственного управления.
При Президенте Касым-Жомарте Токаеве вопросы повышения эффективности институтов и улучшения инвестиционного климата стали одним из направлений экономической политики. Еще в 2022 году он обозначил необходимость повышения эффективности государственных финансовых институтов, включая Банк развития Казахстана, и усиления их роли в поддержке реального сектора экономики. Президент Токаев 2 июля 2026 года на заседании Совета иностранных инвесторов отметил: “Несмотря на неблагоприятную внешнюю конъюнктуру, экономика Казахстана в прошлом году выросла на 6,5 процента. ВВП страны превысил 300 миллиардов долларов. Казахстан намерен сохранить лидерство в Центральной Азии по объему привлеченных инвестиций. Накопленный объем чистых прямых иностранных инвестиций превысил 150 миллиардов долларов, что составляет почти 70 процентов всех вложений в регион. Основой этих экономических достижений является наша политическая стабильность. По итогам исторического общенационального референдума мы приняли новую Конституцию Республики, которая уже получила признание как народная Конституция. Символично, что наш Основной закон вступил в силу буквально накануне нашего заседания. Обновленные конституционные нормы обеспечивают максимально высокий уровень защиты прав инвесторов”.
Работа по совершенствованию регулирования финансового рынка получила продолжение в августе 2026 года. Токаев подписал закон “О кредитной рейтинговой деятельности”, который устанавливает требования к прозрачности рейтинговых процедур, качеству методологий оценки, предотвращению конфликтов интересов и деятельности кредитных рейтинговых агентств.
Формирование такой институциональной базы имеет важное значение для экономики, стремящейся к дальнейшему повышению кредитного качества. Для международных инвесторов важны не только финансовые показатели компаний, но и прозрачность правил, по которым функционирует рынок.
Одним из наиболее заметных результатов улучшения экономической среды стало повышение рейтингов крупнейших промышленных компаний Казахстана. S&P Global Ratings повысило долгосрочный рейтинг КазМунайГаз с “BBB-” до “BBB”. Агентство также улучшило самостоятельный кредитный профиль компании, отметив ее устойчивое положение в отрасли и консервативную финансовую политику. По оценке S&P, КМГ сможет поддерживать показатель средств от операционной деятельности к долгу выше 45% в среднем, несмотря на ожидаемый рост капитальных расходов. Компания остается одним из ключевых элементов энергетического сектора Казахстана, а ее финансовая устойчивость оказывает влияние на восприятие всей нефтегазовой отрасли страны.
Еще одним примером стала Тенгизшевроил. S&P повысило рейтинг компании до “BBB”, отметив масштаб производства, сильную позицию по затратам и низкий уровень долговой нагрузки. Производственные показатели TCO также подтверждают ее значение для экономики Казахстана: в 2025 году компания добыла около 39 млн тонн нефти. Сильный операционный профиль и финансовая устойчивость стали одними из факторов улучшения кредитной оценки.
Важную роль в новой структуре экономического позиционирования Казахстана играет и атомная отрасль. Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг Казатомпром на уровне “BBB” со стабильным прогнозом. Агентство отмечает, что компания остается крупнейшим производителем урана в мире, а ее доля в мировой добыче первичного урана в 2025 году составляла около 20%. Fitch ожидает, что отношение валового долга к EBITDA Казатомпром останется ниже 1,0x в период 2026–2029 годов.
Таким образом, международные рейтинги отражают не только устойчивость традиционных экспортных отраслей Казахстана, но и способность страны сохранять конкурентные позиции в стратегических секторах мировой экономики.
При этом повышение доверия международных агентств распространяется и на финансовый сектор. S&P повысило самостоятельную оценку Bank CenterCredit с “bb” до “bb+”, указав на улучшение капитализации банка. Согласно прогнозу агентства, коэффициент риск-взвешенного капитала банка должен увеличиться до 10,2–10,7% в ближайшие 18–24 месяца против 9,2% в 2025 году.
Для Halyk Bank агентство подтвердило рейтинг “BBB-/A-3” и улучшило прогноз по долгосрочному рейтингу до позитивного. Банк остается крупнейшим финансовым учреждением Центральной Азии, занимая около 30% рынка кредитов и депозитов Казахстана.
Положительная оценка касается и институтов развития. Moody’s подтвердило рейтинг холдинга Байтерек на уровне “Baa1”, подчеркнув его роль как финансового инструмента правительства Казахстана и поддержку развития несырьевого сектора.
Международные финансовые организации также продолжают расширять сотрудничество с Казахстаном. В апреле 2026 года президент Касым-Жомарт Токаев обсудил с председателем правления ЕАБР Николаем Подгузовым перспективы инвестиционного сотрудничества. За период реализации стратегии банка на 2022–2026 годы общий объем инвестиций ЕАБР достиг 9,2 млрд долларов США, из которых 5,2 млрд были направлены в Казахстан. Средства банка были направлены в ключевые направления экономики: около 2,1 млрд - в промышленность, 1 млрд - в энергетику, 1 млрд - в транспортную инфраструктуру и 1,1 млрд - в финансовый сектор.
В июле 2026 года Токаев также провел встречу с президентом Европейского банка реконструкции и развития Одиль Рено-Бассо. По ее словам, объем инвестиций ЕБРР в Казахстан в текущем году может достигнуть 1,3 млрд евро, что станет максимальным показателем за всю историю работы банка в стране.
Все эти факторы формируют единую картину: повышение рейтингов казахстанских компаний стало не отдельным событием, а отражением постепенного изменения экономической среды страны. Международные агентства оценивают не только финансовое положение конкретных предприятий, но и устойчивость экономики, качество институтов и способность государства поддерживать долгосрочный рост.
Для Казахстана повышение суверенного рейтинга до категории “BBB” и улучшение оценок ведущих компаний становятся очередным этапом на пути к более высоким уровням кредитного качества. При этом дальнейшее движение будет зависеть от продолжения структурных реформ, диверсификации экономики и сохранения доверия международных инвесторов.
