БАКУ /Trend/ - Российский Газпромбанк ожидает, что Центральный банк Азербайджана (ЦБА) на предстоящем заседании правления 26 июля продлит паузу в повышении ставки и сохранит ее на уровне в 9%.
Об этом сказала в пятницу Trend заместитель начальника департамента анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Гульнара Хайдаршина.
По ее мнению, аргументы в пользу данного решения являются: устойчивое замедление инфляции, которая при этом превосходит ставку рефинансирования; стабильный уровень долларизации вкладов населения; ослабление внешнего инфляционного фона, а также необходимость создания дополнительных условий для роста в ненефтегазовом секторе.
"По итогам предыдущего заседания ЦБА сообщил, что решение приостановить цикл повышения ставки было принято с учетом обновленных макроэкономических прогнозов и факторов, влияющих на инфляцию. Азербайджанский центробанк подчеркнул, что принятые ранее меры по повышению ставки и других параметров процентного коридора, адекватное применение инструментов денежно-кредитной политики в новой конфигурации, повышение норм обязательных резервов и изменение макропруденциальных требований ограничивают инфляционное давление в экономике", - отметила она.
По словам Хайдаршиной, с учетом того, что тенденция замедления инфляции приобрела устойчивость, банк ожидает продления паузы в ужесточении монетарных условий на следующей неделе.
"Остановимся более подробно на аргументах в пользу такого решения:
1) Инфляция в Азербайджане в июне вновь замедлилась до 10,6% г/г и потеряла 0,9 п.п. по сравнению с маем. Замедление вновь наблюдалось во всех сегментах – продовольственном, непродовольственном и сфере услуг. Отметим, что инфляция остается за пределами целевого коридора ЦБА (4% +/-2 п.п.) и превышает его верхнюю границу на 460 б.п., а ставку рефинансирования – на 160 б.п. Мы ожидаем, что в июле-августе инфляция замедлится до близких к ставке уровней. Продовольственная инфляция в Азербайджане в июне замедлилась до 11,5% г/г, потеряв 1,2 п.п. по сравнению с маем. Замедление роста цен отмечается на мясо, гречку, муку, рыбу, яйца, масложировую и плодоовощную продукцию. Вместе с тем продолжает ускоряться рост цен на сахар и безалкогольные напитки. Инфляция в непродовольственном сегменте в июне продолжила замедляться и составила 10,3% г/г, потеряв 0,4 п.п. по сравнению с маем. Этому способствовало замедление роста цен на пиломатериалы, бумагу и планшеты. Тем не менее сохраняется ускорение роста цен на велосипеды и моющие средства. Вероятно, это связано с повышенным спросом на отдельные группы товаров в летний период. Рост тарифов на услуги замедлился на 0,7 п.п. до 9,8% г/г, в том числе благодаря снижению темпов роста цен на зарубежный отдых. Сдерживающее влияние на замедление роста оказало удорожание услуг городского транспорта и такси.
2) Долларизация вкладов населения остается стабильной. Долларизация депозитов населения снижается более плавно по сравнению с долей валютных кредитов в совокупном портфеле банков. По данным ЦБА, в мае доля вкладов населения в иностранной валюте опустилась до 38% с 39,2% в конце прошлого года и оставалась возле минимумов с начала пандемии. Сложившиеся денежно-кредитные условия позволяют обеспечить устойчивое сохранение долларизации депозитов ниже 40%. Напомним, что серьезный рост долларизации депозитов является одним из факторов потенциального давления на суверенные рейтинги Азербайджана, обозначенных ведущими рейтинговыми агентствами. 3) Внешний инфляционный фон продолжает ослабевать. Ведущие экспортеры в Азербайджан – Россия, Турция и Китай – обеспечили в совокупности 48% импорта по итогам 5М23. Инфляция в России в июне, несмотря на незначительное ускорение, оставалась низкой и составила 3,3% г/г. Рост потребительских цен в Турции в июне продолжил замедление и достиг 38,2% г/г, потеряв 1,4 п.п. по сравнению с маем. Кроме того, в июне инфляция в Китае замедлилась до нулевых значений в условиях более медленного, чем ожидалось, восстановления внутреннего спроса. Напомним также о замедлении инфляции в США и еврозоне, в то время как формируются риски замедления мировой экономики. Таким образом, риски удорожания импорта для Азербайджана в краткосрочной перспективе ослабевают. 4) Рост в ненефтегазовом секторе нормализуется, для его дальнейшего восстановления могут потребоваться дополнительные условия. По итогам 1П23 рост ненефтегазового ВВП замедлился до 3,1% г/г с 9,6% г/г годом ранее. При этом внутренний спрос умеренно расширяется, о чем свидетельствует ускорение роста оборота розничной торговли до 3% г/г с 2,9% г/г годом ранее. Полагаем, что пауза в ужесточении монетарной политики позволит создать дополнительные условия для дальнейшего восстановления внутреннего спроса. Напомним, что основную стимулирующую функцию в экономике выполняет бюджет. Принимая во внимание обозначенные выше факторы, ЦБА на предстоящем 26 июля заседании может сохранить ставку на уровне в 9%. Такой подход позволит закрепить дезинфляционный тренд и избежать излишнего давления на рост экономики", - заключила она.
Напомним, что 21 июня Центробанк Азербайджана принял решение оставить учетную ставку без изменений на уровне 9%. Верхний и нижний пределы процентного коридора также остались неизменными на уровне 10% и 7,5% соответственно.
